Carl Furstenberg, unul din Cel mai proeminent bancherii germani ai generației sale, a spus mai mult de o sută de ani în urmă, într-o frază faimoasă, că acționarii companiilor sunt iraționali, deoarece au încredere în banii lor oamenilor pe care nu au control și impertinent pentru că se așteaptă să primească Dividende ca recompense pentru prostia sa.
Mai mult de un secol mai târziu Această dinamică constituie axa centrală a provocărilor legate de guvernanța corporativă cu care se confruntă multe companii și are o relevanță specială în America Latină.
Nu este un secret că proprietatea asupra multor companii latine americane este concentrată în mâinile unui număr mic de acționari și de multe ori posedă participarea majorității. Ca urmare, acționarii minoritari pot considera că proprietarul majoritar sau conducerea companiei beneficiază de ele. De fapt, simpla percepție a acestui risc poate descuraja investițiile străine în companiile din America Latină, care constituie un obstacol cheie în calea dezvoltării pieței de capital locale și, în cele din urmă, pentru dezvoltarea economică.
una dintre cele mai multe Mijloacele eficiente de protejare a intereselor acționarilor minorităților este numirea directorilor independenți în consiliile companiilor. În întreaga lume, prezența directorilor independenți activi a fost unul dintre instrumentele cele mai utilizate și cele mai eficiente bazate pe costurile pentru a proteja interesele acționarilor minoritari, având în vedere că una dintre sarcinile sale cheie este de a acționa ca auditori, garantând să ia în considerare interesele tuturor acționarilor.
Directori independenți: mai mult decât o obligație, o nevoie
America Latină a obținut progrese importante în incorporarea directorilor independenți în consiliile companiilor și în Majoritatea țărilor din regiune, companiile enumerate la bursă au obligația de a le include în directoarele lor. Dar există încă multe de făcut pentru a realiza implementarea eficientă a acestui actor fundamental.
Nu este suficient pentru simpla prezență a unui director independent. Practică – noi în multe companii latine americane – pentru a numi o persoană pur și simplu pentru că este respectată, cunoscută și experimentată nu este suficientă.
Membru independent al directorului trebuie, de asemenea, să fie pregătit și în mod fundamental, să conteste și să prezinte complexul Întrebări adresate celorlalți membri și conducerii companiei și trebuie să fie dispuși să facă acest lucru. La urma urmei, dacă nu este el sau ea, cine o va face? De prea multe ori, directorul poate satisface cerința legală a „independenței”, dar nu acționează cu adevărat obiectivă sau de a salva distanța adecvată.
Dacă companiile latino-americane se regândesc modul în care acestea aleg directorii independenți, investitorii minoritari, în special străinii , s-ar putea dezvolta ca încredere necesară și să considere că interesele lor vor fi mai bine protejate.
Ca urmare, acești investitori minoritari ar putea fi mai dispuși să investească în companii din regiunea enumerate la bursă, ceea ce ar contribui la o mai mare dinamism și lichiditate pe piețele de capital, stimulând creșterea sectorului privat și Generarea de noi locuri de muncă.
Acționar minoritar vs. Majoritatea directorilor independenți sunt încă directori, ceea ce înseamnă că acestea sunt desemnate de către acționarul majoritar al Adunării Generale și, prin urmare, de către majoritarul investitorului comparativ cu care minoritatea dorește să se protejeze. Deoarece încrederea este un element esențial al piețelor de capital, s-ar putea argumenta că acest sistem tradițional de numire nu contribuie la atragerea posibilelor temeri ale investitorilor minorităților și poate ajunge să limiteze capacitatea companiilor de a accesa finanțarea
Există mai multe opțiuni care ar putea genera mai multă încredere în investitori fără a afecta poziția privilegiată a OMS deține participarea majorității.
unul dintre ele, pe care l-am prezentat cu Aurelio Gurrea Martínez, director executiv al legii Ibero-American și Institutul de Finanțe, constă în utilizarea a două niveluri de aprobare pentru numirea directorilor independenți:
· Votul majorității acționarilor
· Votul favorabil mai mult de jumătate din Acționarii minoritari.
Acestea ar putea apoi să blocheze (cel puțin inițial) candidatul propus de acționarul majoritar.În acest fel, proprietarul majoritar ar fi încurajat să gândească cu atenție cine intenționează să numească, creând astfel, de asemenea, condițiile pentru un dialog între grupurile de acționari.
Cu toate acestea, pentru a evita posibilele dispute și stagnare și pentru a face față preocupărilor că proprietarul majoritar ar putea avea, această cerință se va aplica numai în prima rundă de vot. În cazul în care apare o a doua rundă, aprobarea unei majorități a tuturor acționarilor ar putea fi realizată plus un minim specificat (de exemplu, 10% sau 15%) de acționari minoritari.
În timp ce unele companii și acționari pot considera acest lucru Această abordare ar putea elimina puterea proprietarului majorității și chiar descurajează companiile de la începerea la Bursa de Valori, realitatea este că un membru cu adevărat independent și obiectiv, o persoană cu adevărat străină față de companie va beneficia, de asemenea, primarul acționarului, Acesta va îmbunătăți calitatea procesului de luare a deciziilor din director și va spori încrederea potențialilor investitori. De asemenea, acționarul majoritar poate continua să aplice strategia de afaceri pe termen lung.
În acest mod, un număr mai mare de companii latine americane vor putea accesa capitalul străin, care va da naștere unor piețe de capital mai profunde decât pot sprijini promovarea creșterii economice a regiunii. Pentru a realiza, poate putem schimba faimosul frază Charl Frstenberg, deoarece acționarii nu vor fi atât de iraționali.