În această dimineață a avut loc prezentarea raportului inflației efectuate de Banca Angliei (BOE), directorul departamentului de analiză al Bankinter, reluați în acest articol Cel mai interesant al raportului și conferința de presă.
Ghidul înainte nu este „pentru totdeauna”, pentru a explica că perspectiva pe care au dat-o în trecut despre ocuparea forței de muncă a fost depășită (îmbunătățită) pentru realitate și, în ciuda faptului că Acest lucru, nu credeți că faceți nimic (upgrade-uri NI, nici neutralizați GBP 375 miliarde de GBP). Acestea oferă o panoramă sinceră, prin revizuirea mai bună a estimărilor PIB, inflația și ocuparea forței de muncă … în ciuda faptului că acestea nu transmit nicio indicație de a avea vreo intenție de a aplica orice strategie de ieșire (nici sterilizarea GBP 375 miliarde de GBP în bonusuri și nici să se încarce tipuri până la o perioadă lungă de timp sau orice altceva).
Acum doresc să îmbunătățească productivitatea, ceea ce sporește gradul de utilizare a capacității instalate și că calitatea ocupării forței de muncă este mai mare (mai completă și mai puțin parțială). Deci, în cele din urmă se află cu sentimentul că vor rămâne pro-piață, pro-GIP și pro-angajare, indiferent de ceea ce se realizează până în prezent și de referințele care au fost impuse de angajare. Oferă sentimentul că „îndrumarea înainte” este un mod elegant de a spune ceva de genul ăsta „Vom continua să favorizăm recuperarea și nu vom schimba politica monetară ultralaxa în timp ce nu vedem complet clar situația, așa că nu mergem pentru a plânge orice risc care schimbă nimic „. Mesajul este foarte bun, iar kilogramul a fost apreciat aproape sacrificat de la 0,829 la 0,822:
:: inflația este mai benignă decât se așteptau. Nu vedeți riscuri.
:: Trebuie să existe o utilizare mai mare a capacității instalate înainte de a vă gândi la încărcarea tipurilor sau la orice modificare a politicii monetare (PM). Cea mai mare parte a capacității de inactivitate este în locul de muncă, a ceea ce este dedus că ar trebui să se îmbunătățească mai mult înainte de a gândi la orice schimbare. Deși acest lucru nu se modifică substanțial, nu pot fi modificări în tipuri. Carney insistă foarte mult asupra necesității de a reduce „capacitatea instalată în așteptare” a ocupării forței de muncă, adică în plus rata șomajului, dincolo de granița de 7% care a fost impusă de 7,1% curentul.
: Băncile își repară în mod satisfăcător bilanțurile.
:: Economia progresează solid, dar nu va fi standard până când nu îmbunătățește gradul de utilizare a capacității instalate, în toate aspectele sale (industriale, ocuparea forței de muncă etc.). Se pare că orice decizie este supusă acestei abordări, pe care insistă în mod constant. Estimarea cu 1,0% / 1,5% s / GDA Gradul de capacitate instalată nu este încă utilizat. Odată ce economia este normalizată, ori de câte ori apare în cele din urmă, ele estimează un nivel de rate mai puțin de 5% în care a fost înainte de criză (doar menționând o astfel de figură mare face pe cineva nervos care îl ascultă, adevărul, de acum este la 0,50%). În ciuda acestei aluzie de răcire, nu ar trebui să fie dedusă din ea că se gândesc deloc despre abordarea acestui nivel.
:: Productivitatea nu se îmbunătățește destul de repede, dar sub ceea ce se aștepta … Deși PIB are a evoluat mai bine decât estimarea BOE (+ 2,8% în 4Q’13). Dar ambele ar trebui să se întâmple: îmbunătățirea PIB-ului și productivitatea. Un aspect important al îmbunătățirii productivității Vigilan este reducerea ocupării forței de muncă cu normă întreagă în favoarea unui loc de muncă cu normă întreagă, schimbarea care ar trebui să consolideze consumul privat, care încă mai consideră sub potențialul său mediu (+0,8% în 4q’13, cu un PIB în + 2,8%). Slăbiciunea persistentă a economiei EUM, conform opiniei dvs., este un argument complementar, astfel încât să nu se gândească la a face ceva nou pentru moment. Revenind la productivitate, nimic nu a crescut în 2013 vs îmbunătățirea medie + 2,5% pe an în perioada 1998/2007 și estimează că va crește + 1% în acest an, + 1,25% în 2015 și + 2% în 2016 (a se vedea pagina 46 a raportului privind acest punct).
:: Presa presează mult de recunoscut că au fost în neregulă cu estimările lor privind ocuparea forței de muncă, recunosc, dar ei apără un prem încă fără schimbări în sprijinul afacerii de sprijin și continuitatea expansiunii PIB. Carney spune că nu intenționează să fie mulțumit și că va continua să sprijine economia, în special investițiile în afaceri. Obțineți recenzii care se gândesc la pensionare încă. Carney insistă că nu își vor asuma niciun risc cu gestionarea acestei redresuri economice.
:: estimări revizuite, figuri principale:
(i) ocuparea forței de muncă în cel mai bun caz: rata șomajului cu 7% în martie vs 4T’14 estimare anterioară (noiembrie’13). Estimați acum un nivel de echilibru pe termen mediu de 6,0% / 6,5% față de 6,5% pe noiembrie.
(ii) o inflație mai mică în raport cu estimările sale Nov.13: în luna martie va fi la + 1,7%, pentru a rămâne în mediul înconjurător de + 1,8% / + 1,9% în 2015 / 16 (acum se află la + 2,7%, iar obiectivul oficial este de + 2,0%) (vezi pagina 49 a raportului privind acest punct).;
(iii) tensionarea curbei de tip este și va fi mai rapid decât considerați la noiembrie. Prima estimare a creșterii de tip director va avea loc în 2Q15, să se ridice peste 2,00% în 1T’17. Perspectivele de tipul dvs. principal sunt oferite pe p. 40 din raport (disponibil în link-ul asistent);
(iv) PIB mai rapid decât cel estimat în noiembrie „13: în 2014 + 3,4% față de + 2,8% anterior; în 2015 + 2,7% vs + 2,3% furnică; În 2016 + 2,8% vs + 2,5% furnică. (Consultați pagina 47 a raportului privind acest punct).