Esta manhã a apresentação do relatório de inflação realizada pelo Banco da Inglaterra (BoE) foi realizada, diretor do Departamento de Análises do Bankinter, retomada neste artigo O mais interessante do relatório e da conferência de imprensa.
A orientação para a frente não é “para sempre”, para explicar que a perspectiva que deram no passado sobre o emprego foi superada (melhorada) para a realidade e, apesar Isso, não pense em fazer nada (atualizações NI, nem neutralizar o 375bn GBP injetado). Eles oferecem um panorama francamente positivo, revendo melhor suas estimativas do PIB, inflação e emprego … apesar de não transmitir qualquer indicação de qualquer intenção de aplicar qualquer tipo de estratégia de produção (nem esterilização de 375 bilhões GBP comprados em bônus, nem para carregar tipos até muito tempo, ou qualquer coisa).
Agora eles querem melhorar a produtividade, o que aumenta o grau de uso da capacidade instalada e que a qualidade do emprego é maior (mais completa e menos parcial). Assim, no final, alguém permanece com a sensação de que permanecerão pró-mercado, pró-gip e pró-emprego, independentemente do que é alcançado até agora e das referências que eram auto-impostas ao emprego. Dá a sensação de que sua “orientação para a frente” é uma maneira elegante de dizer algo assim “Continuaremos a favorecer a recuperação e não mudaremos nossa política monetária UltraLaxa enquanto não vemos completamente claramente a situação, por isso não estamos indo para mergulhar qualquer risco mudando qualquer coisa “. A mensagem é muito boa e a libra foi apreciada quase abate de 0,829 a 0,822:
: a inflação é mais benigna do que esperavam. Não veja riscos.
:: Deve haver maior uso da capacidade instalada antes de pensar em carregar tipos ou alterações na política monetária (PM). A maior parte da capacidade ociosa está em emprego, do que é deduzido que ele melhore mais antes de pensar em qualquer mudança. Embora isso não mude substancialmente, não pode haver alterações nos tipos. Carney insiste muito na necessidade de reduzir a “capacidade instalada ociosa” do emprego, ou seja, em mais a taxa de desemprego, além da fronteira de 7% que havia sido auto-impostas contra 7,1%.
:: Bancos são satisfatoriamente consertando seus balanços.
:: economia progride solidamente, mas não será padrão até que não melhore o grau de uso da capacidade instalada, em todos os seus aspectos (industrial, emprego, etc). Parece que qualquer decisão está sujeita a essa abordagem, na qual insiste constantemente. Estimativa por 1,0% / 1,5% S / GDA O grau de capacidade instalada ainda não utilizada. Uma vez que a economia é normalizada, sempre que isso for finalmente ocorrer, eles estimam um nível de taxas claramente menos de 5% em que era antes da crise (apenas mencionar uma figura tão alta faz alguém nervoso que está ouvindo-o, desde agora é de 0,50%). Apesar dessa alusão de refrigeração, não deve ser deduzido a partir dele que eles estão pensando em se aproximar desse nível.
: produtividade não está melhorando o suficiente, mas abaixo do que eles esperavam .. Embora o PIB tenha evoluiu melhor do que o BoE estimado (+ 2,8% no 4T’13). Mas ambos devem acontecer: melhorar o PIB e a produtividade. Um aspecto importante da melhoria da produtividade vigilana é a redução do emprego a tempo parcial a favor do emprego a tempo inteiro, a mudança que deve reforçar o consumo privado, que ainda considera abaixo do seu potencial de médio prazo (+0,8% no 4q’13, um PIB em + 2,8%). A persistente fraqueza na economia da EUM, de acordo com sua opinião, é um argumento complementar para não pensar em fazer algo novo por enquanto. Retornando à produtividade, nada aumentou em 2013 vs melhoria média + 2,5% ao ano no período de 1998/2007 e estimar que aumentará + 1% este ano, + 1,25% em 2015 e + 2% em 2016 (ver página 46 do relatório sobre este ponto).
:: A imprensa pressiona muito a reconhecer que eles estão errados com suas estimativas no emprego, eles admitem, mas eles defendem um PM ainda sem alterações para apoiar a atividade comercial e continuidade da expansão do PIB. Carney diz que não pretende ser complacente e que continuará a apoiar a economia, especialmente o investimento empresarial. Obtenha comentários pensando em se aposentar ainda. Carney insiste que não assumirão qualquer risco com a gestão dessa recuperação econômica.
: estimativas revisadas, figuras principais:
(i) Emprego na melhor das hipóteses: taxa de desemprego em 7% em março vs 4T’14 estimativa anterior (novembro). Agora estimar um nível de equilíbrio de médio prazo de 6,0% / 6,5% vs 6,5% em novembro .’13;
(ii) menor inflação em relação às suas estimativas de novembro: Em março será de + 1,7%, para permanecer no ambiente de + 1,8% / + 1,9% em 2015 / 16 (agora está localizado a + 2,7% e o objetivo oficial é + 2,0%) (na página 49 do relatório sobre este ponto) .;
(iii) A tensão da curva do tipo é e será mais rápido do que eles consideraram em novembro. A primeira estimativa de aumento do tipo diretor aconteceria no 2T’15, para subir acima de 2,00% em 1T’17. As perspectivas em seu tipo principal são oferecidas em p. 40 do relatório (disponível no link assistente);
(iv) PIB mais rápido do que estimado em novembro “: em 2014 + 3,4% vs + 2,8% anteriores; Em 2015 + 2,7% vs + 2,3% de formiga; Em 2016 + 2,8% vs + 2,5% de formiga. (Consulte a página 47 do relatório sobre este ponto).