e democracia nunca chegaram. Medidas recentes contra a corrupção e voltam para o desenvolvimento sustentável (menor crescimento com menos danos ambientais) de Xi Jinping desfrutar de uma enorme popularidade na China. O controle de poder pelo Partido Comunista Chinês é provavelmente maior do que nunca.
Além disso, a falha dos EUA aventuras UU no Oriente Médio, seu papel desastroso na crise financeira global e da dolorosa experiência e a experiência dolorosa da pandemia da Covid-19 enormou as autoridades chinesas até acreditarem que os EUA não são apenas em um declínio relativo, mas em um declínio absoluto. O momento de uma área diferente de influência é favorável do ponto de vista da China.
A chegada do Trump
As autoridades chinesas acreditavam que uma guerra comercial e tecnológica com os EUA. UU . Foi inevitável, mas esperavam que o conflito tenha um lugar dentro de uma ou duas décadas. A falha do sistema político americano para lidar com os perdedores tecnológicos e a globalização acelerou esse período criando as condições para a vitória eleitoral de Trump. A doutrina da América acredita primeiro que os déficits comerciais são sinais de abuso e até mesmo os aliados estavam aproveitando os EUA. UU
Após chegar a acordos comerciais relativamente rápido com a Coreia do Sul, Canadá e México (em Nossa opinião, terminando com muita cooperação no processo), a administração Trump colocou a China no ponto de vista. No entanto, a complexidade da relação entre a China e EE. UU e a filosofia fundamental do XI Jinping de um estado patrocinado pelo estado impediu um amplo acordo comercial. Assumiu-se que o primeiro acordo de fase era um aperitivo antes do acordo de segunda fase mais sólido que não atingiu.
Então, o cálculo político do Trump mudou. Com sua queda em pesquisas por causa de que muitos era uma má gestão da pandemia e consequente dano econômico, Trump, o negociador, é agora o “falcão da China”. A guerra comercial mudava em uma ampla tentativa de desvincular toda a relação de tecnologia, capital e informação. A espionagem econômica (fechamento do consulado de Houston), a tecnologia dual-end (ataque a Huawei) ou o controle da informação digital dos EUA (adeus ao Tiktok) não será tolerada. Uma guerra externa é uma distração útil para o eleitorado antes das eleições e os exercícios contra a China são certamente o princípio de uma guerra fria não convencional.
Por que parece que a China quase parece ter reagido às muitas provocações da administração Trump? Conclusões inevitáveis são que a China continua a depender da tecnologia dos EUA. UU, espera que as multinacionais americanas com empresas na China pressionem seu governo para suavizar os ataques e esperar o candidato democrático presidencial Joe Biden, comido as eleições em novembro.
Você pode esperar uma mudança de tom ou curso depois das eleições dos EUA? Independentemente de que Trump seja reeleito ou se ele derrotar Biden, acho que a sorte é elenco. Biden pode querer uma abordagem mais multilateral com relação à China, mas não um ou outro provavelmente será capaz de alterar o resultado final das relações entre a China e EE. UU. Esses países têm sistemas incompatíveis, com interesses divergentes e focos de conflitos naturais. Ee. Uu e china são menos actualmente semelhantes à Grã-Bretanha e EE. UU No final do século XIX, quando sistemas semelhantes decidiram compartilhar o mundo, e sim mais para os EUA. UU e a URSS depois de uma Segunda Guerra Mundial no Que o conflito era inevitável após sua derrota de seu inimigo nazista comum.
Consequências para investimento
1. As cadeias de suprimentos serão diversificadas e encurtadas
Há uma diferença entre os gerentes de portfólio que investem em valores e empresas cotadas que investem em fábricas, cadeia de suprimentos e tecnologia. Os gerentes de portfólio podem facilmente mudar sua opinião e liquidar sua exposição, mas os investidores e empreendedores de ativos tangíveis não têm tão fácil. Em face de um aumento na incerteza sobre a direção das relações entre a China e EE. Uu. Embora haja uma trégua na guerra, acreditamos que os investidores de capital de longo prazo devem ser seriamente considerados diversificando suas correntes de suprimento longe da China . Como investidores, devemos fazer as empresas nas quais investimos a quantidade necessária de gastos em bens de equipamentos, termos e diferenças de custo operacional dessa medida. Em alguns casos, o Vietnã, o México e até os EUA UU – uma fabricação de plantas semicondutores de semicondutores de Taiwan(TSMC), por exemplo – pode ser beneficiado, mas os governos serão necessários para suavizar a transição. A diversificação da cadeia de suprimentos sem apoio do governo é muito menos eficiente do que a alternativa.
2. As empresas não devem tomar um mercado final global
Por que não foi para encontrar o substituto chinês para o Cisco, Software Business CRM, Chips QCom, etc.? Quando há um bom substituto, localize. Os mercados finais menores têm enormes consequências para a velocidade da inovação (menor P & D devido a vendas mais baixas), margens (menos vendas para diluir custos) e crescimento de vendas. Se a rentabilidade das taxas de crescimento de capital e vendas provavelmente será afetada, não deve avaliar as avaliações também afetadas? A balcanização dos mercados finais será dolorosa para muitos, mas poderia ser muito poderosa para empresas que arrebatam o mercado compartilham para aqueles que deixam os EUA. UU
3. Uma guerra fria pode ser aquecida
Se a paciência do presidente XI acabar, por que não aumentar as represálias? Boeing, Apple, Starbucks, Ford e outras multinacionais americanas têm uma exposição importante para a China, um país que para alguns não é um estado de direito, mas um Estado Parte. Nesses casos, os governos emergentes do mercado podem surpreender uma auditoria fiscal, uma investigação da cadeia de suprimentos ou um estudo sobre abuso de mercado.
4. Taiwan e Hong Kong são focos de conflito
Hong Kong é a janela financeira da China para o mundo e poderia substituir os mercados de capitais americanos para empresas chinesas que desejam citar no exterior. Os programas Shenzhen-Hong Kong Connect e Shenzhen-Hong Kong Connect são fundamentais para trazer a capital da China Continental a Hong Kong. Será necessário estar atento à adoção da nova lei nacional de segurança e a conseqüente resposta dos EUA UU China não pode ser tão arrogante quanto para sair dos mercados de capitais dos EUA. UU Se Hong Kong não puder desempenhar um papel construtivo .
Outro foco de conflito entre os EUA UU e a China é Taiwan. O Partido Comunista Chinês seria derrubado se houver uma explosão do mercado imobiliário no país ou se a China “perdeu” Taiwan. E, no entanto, a Intel efetivamente cedeu a fabricação de semicondutores de nós para a empresa TSMC Taiwanese. Além disso, a China tem Taiwan para substituir alguns dos dispositivos tecnológicos de nós. Uu obviamente, Taiwan se tornou extremamente importante do ponto de vista geopolítico. Preste atenção! Por exemplo, oferecerá ee. UU, defesas mais explícitas para Taiwan em troca de modificar a legislação taiwanesa, que atualmente proíbe “exportação” no exterior o nó de fabricação mais avançado?
5. Há desconhecidas mais conhecidas, mas também outras desconhecidas
A lista de conseqüências para o investimento não é exaustiva. No entanto, a situação pode mudar de maneira que ninguém forneceu.
Embora as negociações comerciais planejadas entre os EUA UU fossem adiadas, acreditamos que, para a gestão de investimentos ativa, é essencial permanecer muito atenta à evolução desses questões e como eles poderiam afetar nossas decisões de investimento.
1 mercado final: onde o usuário final é encontrado para o qual o produto foi criado. No caso de um produto relacionado ao produto, onde a venda é feita para a empresa que usará o produto em suas próprias operações.
2 Pax Americano: Situação da Relativa Paz Internacional sob a supervisão de EE. UU .