O MyInvestor Premium do Nebobanco entrevistou Cees Bezuijen, Vice-Cabeça para Espanha, Benelux e Nórdicos Países de Vanguarda, um dos maiores gerentes do mundo com mais de 6 trilhões de ativos sob gestão. A razão é que no final do mês, MyInvestor começará a comercializar fundos de vanguarda.
Pergunta: O investimento passivo é o futuro ou uma moda? Há espaço para a gestão ativa e passiva para coexistir?
Resposta: Há um lugar para gerenciamento ativo e passivo. Na verdade, a história de Vanguard está profundamente enraizada na gestão ativa. Hoje a Vanguard gerencia cerca de 1,5 trilhões de dólares do patrimônio em gestão ativa. Nossa percepção não é enfrentar o argumento da gestão ativa e passiva, mas entre comissões altas e baixas. Se um investidor comprar um fundo de baixo custo, você pode ter certeza de que as comissões não cortarão muito sua rentabilidade. Em última análise, todo euro que passa nas comissões de produtos é um euro que perde mais tarde. É por isso que oferecemos aos nossos fundos em toda a Europa a um preço médio de 0,18%. Mundialmente, mesmo, menor, 0,11%, com tendência descendente contínua.
É razoável dizer que dentro do mundo do investimento passivo existem algumas tendências para observar: olhar para produtos de nicho ou os produtos temáticos, como bem como produtos de custo zero. Deixe-me dizer isso muito claramente: não acreditamos nessas tendências e não os seguiremos. Estas tendências não concordam com a filosofia de nossa empresa e muitas vezes não suportam nossas idéias de idéias de produtos amplamente diversificadas, transparentes, de longo prazo e econômicas
Q: na Europa, a vanguarda é percebida como Uma assinatura gestão passiva, mas o que há além?
r: É justo dizer que fora dos EUA somos conhecidos por nossos produtos de gestão passiva. Estamos convencidos de que um portfólio ideal consiste em um núcleo de fundos de índice bem diversificados, enquanto os fundos de gestão ativa servem como um complemento de satélite.
Em geral, acreditamos no investimento, tanto no ativo quanto no passivo , desde que este seja baixo custo. Por um lado, os fundos ativos fornecem uma opção adicional para os investidores e o potencial para superar o desempenho do mercado. No outro extremo, os fundos indexados oferecem um desempenho de acordo com o mercado que é relativamente previsível em relação aos seus benchmarks. Portanto, ambos com ETF e fundos ativos, procuramos oferecer os melhores produtos para os investidores para atender às suas necessidades com o menor custo razoável.
Q: Qual é o tamanho da vanguarda em todo o mundo e europeu?
R: Vanguard gerencia, em todo o mundo, cerca de 6,2 trilhões de dólares em nome de seus mais de 30 milhões de investidores. Fazemos graças aos nossos mais de 17.600 funcionários, ou como nos chamamos, os membros da tripulação, de 19 escritórios globais. Naturalmente, o negócio dos EUA é o maior e mais estabelecido. Também é nos EUA, onde a Vanguard embarca em novas ideias e produtos como uma entrada em capital de risco. Estas são ofertas que são limitadas aos EUA.
Por sua parte, o negócio europeu de vanguarda cresceu até mais de 200 bilhões de dólares em ativos sob gestão. Este crescimento está sendo realizado de nossos escritórios em Londres, Frankfurt, Paris, Amsterdã, Dublin e Zurique.
Q: Quais são os planos de negócios da Vanguard na Europa?
A: Em última análise, Nossos planos hoje não diferem dos planos que nosso fundador Jack Bogle tinha 45 anos atrás. Em toda a Europa, nosso objetivo é levar os investidores europeus os benefícios derivados de nosso pensamento e nossa ideologia: transparência, perspectiva a longo prazo, baixos custos e colocar os interesses dos investidores no centro de tudo o que fazemos. Portanto, eles não verão vanguarda lançar um novo produto após o outro.
Na verdade, mantemos uma gama de produtos deliberadamente reduzida: Acreditamos que os produtos básicos de construção são os que os investidores precisam de mais, e não os produtos de nicho ou tendência.
Quando lançamos novos produtos em toda a Europa, fazemos isso com os juros e necessidades de nossos investidores em mente, não porque temos a sensação de precisar de um novo produto. Portanto, embora não haja lançamentos de produtos constantes, temos certeza de que nossa oferta é sempre bem adaptada para servir nossos investidores.
Q: Existem planos para continuar descendo as comissões?
R: Continuamos a descer nossas comissões e continuamos com o “efeito de vanguarda”, o que significa que, ao baixar nossas comissões no mercado, nossos concorrentes costumam nos seguir. Nesse sentido, a última comissão queda na Europa foi no final de outubro do ano passado. Queremos corroer essa ideia errada de que quanto mais você paga por um investimento, é melhor funciona. Na verdade, os custos realmente impactam no retorno do investidor – o euro pago em juros é um euro de renda do investidor. Assim, acreditamos que os investidores não podem controlar os mercados, eles devem ser capazes de controlar as comissões que pagam.
Por outro lado, respondendo sua pergunta em relação aos nossos planos: você tem que trabalhar mais para garantir que Os investidores europeus entendem o impacto das comissões no retorno do investimento.
No entanto, estamos no caminho certo: cerca de 10 anos atrás, os ETFs teriam custado cerca de 40 pontos base; Em média, o inversor agora paga 18 pontos base. Na vanguarda, conseguimos reduzir este custo médio de cerca de 60 pontos base em 1982 para cerca de 11 pontos base no presente.
Além disso, é muito encorajador para ver interesse em nossa empresa, não apenas em os EUA, mas em todo o mundo. Há até mesmo um fã-clube, comemorando nosso fundador John Bogle. Os pomada, como a comunidade de fãs é chamada. Este clube foi fundado nos EUA e agora tem ramificações em todo o mundo, também na Espanha.
Q. Q: Qual é a diferença para a vanguarda de suas contrapartes no mercado? A principal diferença de vanguarda e Por que nosso fundador John C. Bogle lutou ferozmente é a nossa constituição como mutualidade. O que significa que, ao contrário das empresas tradicionais de investimento que pertencem a investidores externos e comissões de carga para gerenciar e fundos operacionais, que por sua vez pertencem aos seus acionistas, a Vanguard tem a propriedade mutualista de seus fundos, que, por sua vez, são de propriedade de seus acionistas. Essa condição implica que não há proprietários externos, portanto, não há conflito de juros.
Sob esta estrutura de propriedade de cliente de vanguarda, a empresa não é obrigada a devolver os benefícios para os acionistas externos, o que, além disso, permite cobrar comissões menores. Esses baixos custos ajudam nossos clientes a manter uma proporção maior de seus rendimentos, o que, por sua vez, abre a possibilidade de ganhar mais dinheiro com o tempo.
Por outro lado, sendo um cliente e proprietário ao mesmo tempo, Eles mantêm os interesses alinhados e o conflito de interesse é evitado.
Por exemplo, os investidores europeus podem se beneficiar do resultado: estabilidade, transparência, perspectiva a longo prazo, gestão rigorosa de risco, baixos custos e comprometimento fundamental Para seus melhores interesses.
Q: O ‘efeito de vanguarda’ é baseado na subir no seu negócio e, em última análise, em seu tamanho. É possível que seja ser muito grande e é um risco para a saúde do setor financeiro?
R: Não. Se você olhar para a porcentagem de ativos investidos em ETFs em todo o mundo é de cerca de 5%, um dígito único Portanto, ainda há muita turnê para a indústria e os atores crescerem mais. Dito isto, é importante que os gerentes de ativos conhecem suas responsabilidades e agem de acordo. Na vanguarda, temos regras rigorosas sobre a administração de investimentos como fiduciários dos ativos de nossos investidores.
Um exemplo: Como um investidor passivo, não podemos decidir quando comprar ou vender participações. Enquanto uma empresa fica em um índice, temos que mantê-lo. Mas, como confiança dos ativos de nossos investidores, estamos em contato constante com as empresas em que investimos, e mantemos contato com eles com base em nossas crenças de gerenciamento de investimentos.
Vemos a administração do investimento Como uma extensão natural desses valores e o objetivo principal da vanguarda:
- interesse da empresa:
- O interesse principal da vanguarda é garantir que os indivíduos que representam os interesses de todos os acionistas sejam independente, capaz e com experiência adequada. Acreditamos também que a diversidade de pensamento, antecedentes e experiência, bem como características pessoais, contribui significativamente para a capacidade do conselho para servir como administradores eficazes e comprometidos com os interesses dos acionistas.
- Estrutura:
- Acreditamos na importância das estruturas governamentais que capacitam os acionistas e asseguram a responsabilidade pelo Conselho de Administração e Administração. Acreditamos que os acionistas devem ser capazes de tornar os gerentes responsáveis, conforme necessário, por meio de determinadas provisões de governança e estatuto.Nos casos em que o Conselho parece resistir a contribuição de acionistas, também apoiamos o direito destes de convocar reuniões especiais e incluir os nomes dos diretores na votação da empresa.
- Remuneração:
- Acreditamos que as políticas e práticas de remuneração ligadas ao desempenho são motores fundamentais para o valor sustentável de longo prazo para os acionistas da empresa. A divulgação eficaz destas práticas, o seu alinhamento com o desempenho da empresa e seus resultados são cruciais para dar aos accionistas a confiança na ligação entre incentivos e recompensas e a criação de valor a longo prazo.
- Risco e estratégia:
- acreditamos que as reuniões devem adotar uma abordagem completa, integrada e reflexiva para identificar, compreender, quantificar, fiscalizar e, quando apropriado, revelar os riscos que podem afetar o valor para acionistas de longo prazo. É importante que os conselhos de administração comunicar acionistas a sua abordagem de monitoramento de risco no curso normal das suas actividades.
