gustavo espinosa, cfa
Todos os investidores devem tomar decisões diariamente: o que um instrumento adicionar ao seu portfólio, a que preço você deve comprar ou vender, que setor ou indústria faz O maior potencial de apreciação, a moeda que será favorecida pelos fluxos internacionais de capital, etc. Os investidores dedicam uma grande parte do tempo para analisar essas decisões. No entanto, poucos investidores dedicam tempo suficiente para a decisão que terá um impacto maior no seu resultado de longo prazo: a alocação de ativos estratégicos (“alocação estratégica de ativos”).
A atribuição de ativos estratégicos de ativos estratégicos é estabelecer a mistura ideal a longo prazo entre títulos e ações no portfólio de acordo com os objetivos e tolerância ao risco de cada investidor. Por exemplo, um investidor mais antigo para a retirada pode preferir ter seu investimento 100% líquido e com pouca variação, que Investiria 100% de seu portfólio em títulos de curto prazo com alta classificação de crédito. Por outro lado, um jovem investidor com maior tolerância ao risco e um horizonte de investimento de maior prazo, poderia ter 100% de seu portfólio em estoque. Investidores sofisticados, como planos de pensão, fundos soberanos ou universidades, podem considerar outros tipos de ativos financi Eros como produtos imobiliários, produtos agroindustriais, metais e moedas como parte de seu portfólio e atribuí-lhes uma porcentagem adequada.
Investigações
Vários estudos revelam a importância da alocação de ativos estratégicos. Alguns pesquisadores gostam de brinson, capô e da Beebower (1986) relatam que até 90% do desempenho a longo prazo do portfólio é explicado pela mistura de ativos, isto é, o nível de desempenho de risco que pode ser obtido é predeterminado em grande medida pela alocação estratégica de ativos. Por exemplo, não é possível esperar um desempenho mais alto a longo prazo de um portfólio invertido de 100% em instrumentos de dívida de curto prazo, como o desempenho de uma carteira invertida de 100% investida em ações. Ben Graham em seu livro “Investidor Inteligente” sugere para o investidor conservador médio uma mistura neutra de 50% de bônus e ações de 50%. Harry Markowitz, pai da teoria do portfólio clássico que enfatiza a taxa de desempenho de risco para selecionar portfólios eficientes, em uma entrevista declarada que a mistura de ativos de sua carteira pessoal foi de 50% de bônus e 50% em ações, a fim de “minimizar o remorso” de não ter investido o suficiente em um ativo vencedor ou de ter investido muito em um ativo de perdedor.
Há regras empíricas para escolher a mistura apropriada de ativos de acordo com a idade do investidor. A regra “Sua idade em títulos” estabelece a porcentagem de títulos a ser mantida no portfólio. Para uma pessoa de 35 anos, esta regra informa que deve ter 35% investido em títulos e 65% investidos em ações. Para uma pessoa de idade Perto do retiro, dizendo 60 anos, esta regra estabelece 60% em títulos e 40% em ações. Esta regra tenta capturar a capacidade de assumir um risco de acordo com o horizonte de investimento do investidor, onde em um longo prazo existe Uma maior capacidade de assumir riscos e vice-versa.
Em resumo, a mistura perfeita depende da situação e objetivos de cada investidor. Variáveis como idade, estado civil, número de filhos, níveis de liquidez, Os objetivos -term, entre outros, devem ser considerados ao estabelecer a alocação de ativos estratégicos. Inclusive, alguns consultores de investimento incluem fatores psicológicos para determinar o nível de tolerância ao risco de seus clientes e design de poder Importar uma estratégia de investimento controdal. Pessoalmente, eu compartilho com a idéia de Burton Malkiel em seu livro “uma caminhada aleatória por Wall Street”: Leve o nível de risco estritamente necessário que permite dormir em silêncio à noite.
Gustavo Espinosa, CFA, é um consultor em investimentos para planos de pensão privada.