Le rebond des matières premières, la faiblesse du dollar et la force qui continue de montrer que la croissance économique se concentrait sur l’inflation dans les développements et des marchés émergents, avec l’augmentation généralisée en conséquence des rendements. Mais ce qui a changé et quels marchés bénéficient?
États-Unis
janvier a laissé une année difficile sur des marchés à revenu fixe. Les rendements de la dette publique ont augmenté de manière générale, avec les obligations du Trésor des États-Unis.
Le marché s’attend maintenant à ce que la Fed de télécharger les tarifs entre deux et trois fois en 2018. Bien que peu de nouvelles augmentations puissent être rejetées, la dynamique des actifs de risque dépend dans une certaine mesure des faibles rendements. Cela limite ce que les retours peuvent télécharger avant de voir une contagion indésirable aux marchés de la dette d’entreprise et aux actions (ce que nous avons vu au début du mois de février). Par conséquent, nous pensons que la bonne chose est de maintenir une posture neutre dans les obligations du Trésor américain.
à long terme, les risques continuent d’augmenter l’inflation américaine. L’introduction éventuelle des tarifs et des investissements dans les infrastructures pourrait également alimenter des pressions hausses dans l’inflation. Les taux d’inflation impliqués à 10 ans des États-Unis. Ils ne sont plus bon marché, car ils ont augmenté de plus de 45 points de base depuis les minimums de 2017. Nous avons adopté une posture neutre sur les obligations d’inflation américaines., Mais nous nous levons pour élever l’exposition Encore une fois si les niveaux inférieurs à 2% sont récupérés.
Europe
Le message expansif de la BCE semble de plus en plus menacé par une économie de la zone euro qui enregistre une croissance solide et la base financière conditions, bien que avec peu de pressions inflationnistes.
avec l’ensemble de bas de base à -40 points de base pendant au moins douze mois, les réinvestissements continus du programme quantitatif et un panorama d’une offre favorable, nous sommes toujours optimistes dans Durée européenne.
Plus précisément, la dette des pays principaux et semi-cœurs offre un transport attrayant et un déploiement, grâce aux courbes sont relativement plus élevées et ils devraient continuer. ou attrayant pour les investisseurs européens et étrangers.
Royaume-Uni
au Royaume-Uni, la probabilité d’une augmentation de taux au cours du premier semestre de 2018 a augmenté, car l’inflation est-elle maintenue Sur l’objectif de la Banque d’Angleterre et que les données du marché du travail ont été bonnes. La Banque d’Angleterre pourrait également augmenter les taux de prévention d’avoir des munitions de réserve au cas où une crise économique se produit lorsque Brexit devient efficace. Bien que la dette publique britannique ait un soutien structurel solide, il est confronté à d’autres marchés de la dette publique. Par conséquent, la prudence est justifiée.
Marchés émergents
Après avoir décrit pendant deux ans, l’inflation des marchés émergents est disposée à augmenter en 2018, ce qui crée des opportunités sur le marché obligataire indexé à l’inflation de l’inflation de Les pays émergents, où les rendements réels sont attrayants par rapport à leurs homologues développés.
perspectives positives autour de l’inflation sur le marché émergent sont soutenues par divers facteurs. Les prix des denrées alimentaires, qui ont un poids élevé dans la corbeille de l’IPC de nombreux pays, devraient rebondir après l’atonie de 2017. De la même manière, le renforcement de l’énergie et les métaux de base que nous avons vus récemment commenceront bientôt à vous laisser être ressenti en inflation générale. En outre, la baisse des lacunes de production et la croissance solide des marchés émergents devraient se retirer sur les salaires.
Enfin, nous pouvions voir comment les pays émergents perdent des terrains contre le dollar à la Fed durcie par son monétaire. la politique, qui augmenterait les prix des importations. Les taux d’inflation implicites du Chili, la Russie et le Brésil sont à des niveaux attractifs. Notre moyen préféré d’exprimer notre vision négative sur la version bêta des devises émergentes est de premier cycle les devises les plus exposées à un ralentissement de la Chine. »
Andrea Iannelli, directeur du secteur des titres à revenu fixe de l’investissement de Fidelity International.