Esta mañá realizouse a presentación do informe de inflación realizado polo Banco de Inglaterra (BOE), director do departamento de análise de Bankinter, retomar neste artigo o máis interesante do informe e da conferencia de prensa.
A orientación cara a adiante non é “para sempre”, para explicar que a perspectiva que deron no pasado sobre o emprego foi superado (mellorado) pola realidade e, a pesar de que Isto, non pense facer nada (Actualizacións NI, nin neutralizar o inxectado o GBP de 375 millóns). Ofrecen un panorama francamente positivo mellorando mellor a súa estimación do PIB, a inflación eo emprego … a pesar de que non transmiten ningunha indicación de ter algunha intención de aplicar calquera tipo de estratexia de saída (nin esterilizar a 375 millóns de GBP adquirido en bonos, nin cargar tipos ata moito tempo, ou calquera cousa).
Agora queren mellorar a produtividade, o que aumenta o grao de uso da capacidade instalada e que a calidade do emprego é maior (máis completa e menos parcial). Así, ao final permanece coa sensación de que permanecerán pro-mercado, pro-gip e pro-emprego, independentemente do que se alcance ata agora e das referencias que foron autoimpostas no emprego. Dá a sensación de que a súa “orientación cara a adiante” é unha forma elegante de dicir algo así “seguiremos a favorecer a recuperación e non cambiaremos a nosa política monetaria ultralaxe mentres non vemos completamente claro a situación, polo que non imos para mergullar calquera cambio de risco de calquera cousa “. A mensaxe é moi boa e a libra foi apreciada case a matanza de 0,829 a 0,822:
:: A inflación é máis benigna do que esperaban. Non vexa riscos.
:: Debe haber un maior uso da capacidade instalada antes de pensar en cargar tipos ou calquera cambio na política monetaria (PM). A maior parte da capacidade inactiva está en emprego, do que se deduce que debería mellorar antes de pensar en calquera cambio. Aínda que isto non cambia substancialmente, non pode haber cambios nos tipos. CARNEY insiste moito na necesidade de reducir a “capacidade instalada de traballo” de emprego, é dicir, en máis a taxa de desemprego, máis aló da fronteira do 7% que foi auto-imposta vs. 7,1%.
:: Os bancos están a reparar satisfactoriamente os seus balances.
:: A economía avanza sólidamente, pero non será estándar ata que non mellore o grao de uso da capacidade instalada, en todos os seus aspectos (industriais, emprego, etc.). Parece que calquera decisión está suxeita a este enfoque, sobre o que insiste constantemente. Estimación por 1,0% / 1,5% S / GDA O grao de capacidade instalada aínda non se usa. Unha vez que a economía está normalizada, sempre que isto finalmente ocorre, estiman un nivel de taxas claramente menos do 5% no que foi antes da crise (só mencionando unha figura tan alta fai que alguén estea nervioso que está escoitando, a verdade, desde agora? É un 0,50%). A pesar desta alusión de refrixeración, non debe deducirse dela que estean pensando en acordar ese nivel.
:: A produtividade non mellora o suficientemente rápido, pero por debaixo do que esperaban .. Aínda que o PIB ten evolucionou mellor que o BOE estimado (+ 2,8% en 4q’13). Pero ambos deben ocorrer: PIB mellorado e produtividade. Un aspecto importante da mellora da produtividade vigilana é a redución do emprego a tempo parcial a favor do emprego a tempo completo, o cambio que debería reforzar o consumo privado, que aínda considera por baixo do seu potencial a medio prazo (+0,8% en 4q’13, con un PIB en + 2,8%). A debilidade persistente na economía de EUM, segundo a túa opinión, é un argumento complementario para non pensar en facer nada novo por agora. Volvendo á produtividade, nada aumentou en 2013 vs mellora media + 2,5% ao ano no período 1998/2007 e estimará que vai aumentar un 1% este ano, + 1,25% en 2015 e + 2% en 2016 (ver páxina 46 do informe sobre este punto).
:: A prensa presiona moito para recoñecer que estiveron mal coas súas estimacións no emprego, admiten, pero defenden un PM aínda sen cambios para apoiar a actividade empresarial e continuidade da expansión do PIB. Carney di que non planea ser complacente e que seguirá apoiando a economía, especialmente o investimento empresarial. Obter comentarios pensando en retirarse aínda. Carney insiste en que non asumirán ningún risco coa xestión desta recuperación económica.
:: Estimacións revisadas, cifras principais:
(i) emprego no mellor dos casos: taxa de desemprego en 7% en marzo vs 4t’14 Estimación previa (novembro.’13). Estimar agora un nivel de equilibrio a medio prazo do 6,0% / 6,5% vs 6,5% en novembro.’13;
(ii) menor inflación con respecto ás súas estimacións de novembro.’13: en marzo será de + 1,7%, para manterse no medio do + 1,8% / + 1,9% en 2015 / 16 (agora está situado no + 2,7% eo obxectivo oficial é + 2.0%) (consulte a páxina 49 do informe sobre este punto).;
(iii) A tensión da curva tipo é e será máis rápido do que consideraban no novembro.’13. A primeira estimación de aumento de tipo director tería lugar en 22’15, para subir por encima do 2,00% en 1T’17. As perspectivas do seu tipo principal son ofrecidas en p. 40 do informe (dispoñible en asistente);
(iv) PIB máis rápido que estimado en novembro.’13: en 2014 + 3,4% VS + 2,8% anteriores; En 2015 + 2,7% VS + 2.3% Ant.; En 2016 + 2,8% VS + 2.5% Ant. (Vexa a páxina 47 do informe sobre este punto).