“como a maioría de vostede sabe, estiven atormentando o meu cerebro para ter sentido desta desconexión”, dixo Blackstone LP ‘s.
(NYSE: BX)
Steve Schwartzman, CEO das ganancias da semana pasada. “Se as nosas accións serán valoradas do mesmo xeito que a empresa S & p a base do rendemento de dividendos, o prezo da acción sería de máis de 100 dólares por acción en vez de $ 30, onde está agora. Se nos valora usando o PE medio múltiple, o prezo é superior a 50 dólares. Isto é só matemática. “
Schwartzman é certo? Os beneficios de Blackstone foron certamente impresionantes. Imos comprobar os números e chamar para ver se ten razón.
(case) Unha distribución de rexistro
Blackstone tiña o segundo trimestre máis alto de renda distribuíble deste trimestre, con 1,02 dólares, dos cales $ 0.87 distribuirase entre os titulares das unidades en maio .. .. O rexistro de ganancias distribuíbles ocorreu hai dous anos no primeiro trimestre de 2015.
O rendemento foi debido a case 17.000 millóns de dólares en realizacións (vendas de activos ou empresa), o que o deu ao compañeiro xeral de Blackstone $ 1, 2 millóns en comisións de rendemento realizadas para o trimestre. A isto uníronse a 291 millóns de dólares en ganancias relacionadas coas taxas, que eran do 18% ano tras ano.
A empresa aproveitou o aumento do valor da bolsa e os valores inmobiliarios para obter 6,2 millóns de dólares da súa carteira de capital privado, ademais de 6,7 millóns de dólares de propiedade inmobiliaria, impulsada pola venda do 25% de Hilton, a prestación da carteira residencial de Xapón e a conclusión da invitación ás casas IPO .
(NYSE: INVH)
.
Casas de invitación foron construídas cando Blackstone comprou miles de vivendas en todo o país como resultado da crise financeira. A empresa aínda ten o 75% da invitación doméstica, mentres que o OPI pagará principalmente a débeda doméstica invitada, pero o OPI permitirá a Blackstone a crecer a plataforma e cobrar máis que a renda de aluguer.
recolleita de fondos e aum
A pesar da enorme distribución, Blackstone podería aumentar a súa AUM total do 7% a $ 368 millóns por 14.000 millóns de dólares en ingresos de fondos e aumentar os títulos da carteira nos catro segmentos. Quizais o máis importante é que os activos de xestión de beneficios aumentaron un 15% a 280,2,2 millóns de dólares. A cantidade de diñeiro que a empresa ten en efectivo e listo para investir alcanzou os 94.000 millóns de dólares, un 6% máis de ano. Blackstone refírese a isto como “po seco”.
Aínda que as realizacións de Blackstone e, polo tanto, as distribucións poden variar dependendo dos mercados, as futuras encarnacións poden anticipar o crecemento dos activos baixo fluxos de administración e entrada. Isto tamén parece bo.
Novos investimentos
Blackstone investiu 11,7 millóns de dólares no primeiro trimestre, mesmo con tantos encarnimentos. Isto demostra que o xigante das alternativas aínda está a atopar oportunidades de investimento en determinados sectores do mundo mentres recolecta outros investimentos con mercados máximos históricos.
Os novos aspectos destacados do investimento incluíron a adquisición da saúde do equipo, varios investimentos en enerxía (que parecía moi interesante, xa que Blackstone parece estar chamando ao petróleo, o que é raro) a través das estratexias de oportunidades tácticas e de crédito da GSO, incluídos os activos Garra de Aguia intermediario na conca Permian, préstamos europeos directa e participación En Sesac, unha empresa de dereitos musicais, que forma parte do novo “Warren Buffett” de Blackstone, unha estratexia de compra e mantemento chamada Core Private Equity.
Mirando cara ao futuro
Pode pensar Que con toda esta acción, a compañía descansaría nos seus laureles como o maior xestor alternativo do mundo. Ese non é o caso. Na chamada, a compañía propuxo unha idea dun fondo de infraestrutura no que está a traballar, así como unha nova estratexia orientada ao risco que o principal oficial de finanzas, Michael Chae, dixo que eran “moi entusiasmados”.
Ademais, o director de operacións, Tony James, reiterou o desexo de Blackstone de aproveitar o mercado de 401k.Moitos fondos de xubilación están prohibidos de comprar sociedades de capital privado limitadas porque non teñen liquidez, pero James dixo que cos Estados Unidos enfrontándose a unha crise de xubilación (xa que a xente vive máis tempo, pero non aforrar suficientes), a xente necesitará un rendemento superior a 2 -4% dos ingresos que teñen actualmente nos seus plans despois das taxas. Polo tanto, é posible que os xestores e os xestores de fondos poidan afrouxar as regras para investir en activos alternativos.
Dado que os fondos de capital privados de Blackstone devolveron máis do 7% por encima do s & P500 Net of Commissions nos últimos 30 anos, seguramente parece unha empresa que paga a pena explorar, especialmente para a nova administración amigable para empresas.
para transportar
en Contraste co primeiro trimestre de 2016, cando os mercados malos reduciron a distribución de Blackstone a só 0,28 dólares por acción, o trimestre anterior mostrou o mercado o que a blackstone pode facer cando os mercados en xeral son saudables. Este ano, os participantes poden esperar unha distribución moito maior que $ 1,52 do ano pasado, e probablemente un pouco similar a 2,73 dólares alcanzado en 2015 … Non obstante, se os mercados se fan mal, a empresa tamén ten 94 mil millóns de millóns de po que pode ser implementado para aproveitar o próximo ciclo descendente. Ademais diso, os novos fondos e ideas da empresa preparan a empresa para o crecemento futuro.
Schwartzman está xustificado pola súa frustración polo nerviosismo do Mercado respecto de onde estamos no ciclo, pero a longo prazo Os investimentos non deben preocuparse polos altos e baixos nas distribucións, xa que a imaxe a longo prazo de Blackstone parece brillante.