e a democracia nunca chegaron. Medidas recentes contra a corrupción e xiro cara ao desenvolvemento sostible (menor crecemento con menos danos ambientais) de XI Jinping gozan dunha gran popularidade en China. O control do poder polo partido comunista chinés é probablemente máis grande que nunca.
Ademais, o fracaso das aventuras estadounidenses UU en Oriente Medio, o seu desastroso papel na crise financeira mundial e a dolorosa experiencia Da pandemia Covid-19 havegaron as autoridades chinesas ata que creen que Estados Unidos non só está nun descenso relativo, senón nun descenso absoluto. O momento para unha área de influencia diferente é favorable do punto de vista de China.
A chegada de Trump
As autoridades chinesas creron que unha guerra comercial e tecnolóxica cos Estados Unidos. UU . Foi inevitable, pero esperaban que o conflito tivese un lugar dentro dunha ou dúas décadas. O fracaso do sistema político estadounidense para tratar con perdedores de tecnoloxía e globalización acelerou ese período creando as condicións para a vitoria electoral de Trump. A doutrina da América crea por primeira vez que os déficits comerciais son signos de abuso e que mesmo os aliados aproveitaron os EE. UU. Uu
Despois de chegar a acordos comerciais relativamente rápido con Corea do Sur, Canadá e México (en A nosa opinión, rematando con moita cooperación no proceso), a administración de Trump pon a China no punto de vista. Non obstante, a complexidade da relación entre China e EE. UU. E a filosofía fundamental de Xi Jinping dun desenvolvemento patrocinado polo Estado impediu un amplo acordo comercial. Suponse que o primeiro acordo de fase foi un aperitivo ante o acordo de segunda fase máis sólido que non alcanzou.
Entón, o cálculo político de Trump cambiou. Coa súa caída en enquisas por mor do cal para moitos era unha mala xestión do pandémico e consecuente dano económico, Trump, o negociador, é agora o “Hawk of China”. A guerra comercial mutou nun amplo intento de desvincular toda a relación de tecnoloxía, capital e información. O espionaxe económico (peche do consulado de Houston), a tecnoloxía de dobre end (ataque a Huawei) ou o control da información dixital estadounidense (adeus a Tiktok) non será tolerada. Unha guerra externa é unha distracción útil para o electorado antes das eleccións e os exercicios contra a China son seguramente o principio dunha guerra fría non convencional.
Por que parece que a China apenas parece que reaccionou ás moitas provocacións da administración Trump? As conclusións inevitables son que a China segue dependendo da tecnoloxía estadounidense. UU, espera multinacionais estadounidenses con empresas en China para presionar ao seu goberno para suavizar os ataques e esperar que o candidato demócrata presidencial Joe Biden, comendo as eleccións en novembro.
Pode esperar un cambio de ton ou curso despois das eleccións dos Estados Unidos? Independientemente de que Trump sexa reelixido ou se bate biden, creo que a sorte é lanzada. Biden pode querer un enfoque máis multilateral con respecto a China, pero non un ou outro probablemente poderá cambiar o resultado final das relacións entre China e EE. UU., Só velocidade. Estes países teñen sistemas incompatibles, con intereses diverxentes e focos de conflito natural. EE. UU. UU e China son menos semellantes a Gran Bretaña e EE. UU. UU a finais do século XIX, cando sistemas similares decidiron compartir o mundo e si máis a Estados Unidos. UU e URSS tras unha Segunda Guerra Mundial no Que o conflito era inevitable despois da súa derrota do seu inimigo nazi común.
Consecuencias para o investimento
1. As cadeas de subministración serán diversificadas e acurtadas
Existe unha diferenza entre xestores de carteiras que invisten en valores e empresas citadas que invisten en fábricas, cadea de subministración e tecnoloxía. Os xestores de carteiras poden cambiar facilmente a súa opinión e liquidar a súa exposición, pero os investimentos e empresarios de activos tanxibles non o teñen tan fácil. Fronte a un aumento da incerteza sobre a dirección das relacións entre China e EE. UU., Aínda que hai unha tregua na guerra, cremos que os investimentos de capital a longo prazo deben ser seriamente considerados diversificando as súas cadeas de subministración de China .. Como os investimentos, debemos pedir ás empresas nas que investimos a cantidade necesaria de gasto en produtos de equipos, termos e diferenzas de custo operativo desta medida. Nalgúns casos, Vietnam, México e ata Estados Unidos UU – A Taiwán Semiconductor Semiconductor Plant Manufacturing Co.(TSMC), por exemplo, pode beneficiarse, pero os gobernos serán necesarios para suavizar a transición. A diversificación da cadea de subministración sen apoio do goberno é moito menos eficiente que a alternativa.
2. As empresas non deben tomar un mercado final global
Por que non foi para atopar o substituto chinés para o software Cisco, CRM Business, QCOM Chips, etc.? Cando hai un bo substituto, localice. Os mercados finais máis pequenos teñen consecuencias enormes para a velocidade da innovación (menor I + D debido a vendas máis baixas), as marxes (menos vendas para diluír os custos) eo crecemento das vendas. Se a rendibilidade das taxas de crecemento de capital e vendas probablemente se verá afectada, non deberían avaliar as avaliacións tamén se verán afectadas? A balcanización dos mercados finais será dolorosa para moitos, pero podería ser moi poderoso para as empresas que cocen cota de mercado para aqueles que deixan os Estados Unidos. UU
3. Unha guerra fría pode ser Calefacción
Se a paciencia do presidente XI sae, por que non aumentar as represalias? Boeing, Apple, Starbucks, Ford e outras multinacionais estadounidenses teñen unha importante exposición a China, un país que para algúns non é un estado de dereito, senón unha festa estatal. Neses casos, os gobernos de mercado emerxentes poden sorprender unha auditoría fiscal, unha investigación da cadea de subministración ou un estudo sobre abuso de mercado.
4. Taiwán e Hong Kong son conflito focos
Hong Kong é a fiestra financeiro de China para o mundo e podería substituír mercados de capitais americanos para empresas chinesas que queiran citar no exterior. Os programas de conexión de Shanghai-Hong Kong e Shenzhen-Hong Kong son fundamentais para levar a capital de China Continental a Hong Kong. Será necesario estar atento á adopción da nova lei de seguridade nacional e a consecuente resposta dos EE. UU. UU China non pode ser tan arrogante como para saír dos mercados de capital estadounidense. UU se Hong Kong non pode desempeñar un papel constructivo .
Outro foco de conflito entre os EE. UU. Uu e China é Taiwán. O partido comunista chinés sería derrocado se hai unha explosión do mercado inmobiliario no país ou se a China “perdeu” Taiwán. E, con todo, Intel cedeu efectivamente a fabricación de nodos semicondutores á empresa TSMC Taiwanesa. Ademais, a China ten Taiwán para substituír algúns dos dispositivos tecnolóxicos de nós. UU Obviamente, Taiwán tornouse moi importante desde o punto de vista xeopolítico. Presta atención! Por exemplo, ofrecerá a EE. UU, máis defensas explícitas a Taiwán a cambio de modificar a lexislación taiwanesa, que actualmente prohibe a “exportación” no estranxeiro o nodo de fabricación máis avanzado?
5. Hai máis descoñecidas, pero tamén outra descoñecida
A lista de consecuencias para o investimento non é exhaustiva. Non obstante, a situación pode cambiar de maneira que ninguén proporcionou.
Aínda que as negociacións comerciais planificadas entre o UU de EE. UU. Presentáronse, cremos que para a xestión de investimentos activos é esencial permanecer moi atento á evolución destes Problemas e como poderían afectar as nosas decisións de investimento.
1 mercado final: onde se atopa o usuario final para o que se creou o produto. No caso dun produto relacionado co produto, onde a venda está feita á empresa que utilizará o produto nas súas propias operacións.
2 American Pax: Situación de Paz Internacional relativa baixo a supervisión de EE. UU. UU .