et la démocratie n’est jamais arrivée. Des mesures récentes contre la corruption et la transformation du développement durable (une croissance réduite avec moins de dommages environnementaux) de Xi Jinping bénéficient d’une énorme popularité en Chine. Le contrôle du pouvoir du parti communiste chinois est maintenant probablement plus grand que jamais.
En outre, l’échec des aventures américaines UU au Moyen-Orient, son rôle désastreux dans la crise financière mondiale et l’expérience douloureuse de la pandémie de Covid-19 ont consacré aux autorités chinoises jusqu’à ce qu’elles croient que les États-Unis ne soient pas seulement dans un déclin relatif, mais dans une baisse absolue. Le moment où une zone d’influence différente est favorable du point de vue de la Chine.
L’arrivée de Trump
Les autorités chinoises ont estimé qu’une guerre commerciale et technologique avec les États-Unis. UU . C’était inévitable, mais ils s’attendaient à ce que le conflit ait une place dans une ou deux décennies. L’échec du système politique américain de traiter avec les perdants technologiques et la mondialisation a accéléré cette période en créant les conditions de la victoire électorale de Trump. La doctrine de l’Amérique croit d’abord que les déficits commerciaux sont des signes d’abus et que même les alliés tiraient parti des États-Unis. UU
Après être arrivé dans des accords commerciaux relativement rapides avec la Corée du Sud, le Canada et le Mexique (dans Notre opinion, se terminant par beaucoup de coopération dans le processus), l’administration Trump a mis en place la Chine au point de vue. Cependant, la complexité de la relation entre la Chine et l’EE. UU. Et la philosophie fondamentale de XI Jinping d’un développement parrainé par l’État empêchait un large accord commercial. Il a été supposé que le premier accord de phase était un apéritif avant l’accord de deuxième phase la plus solide qui n’a pas été atteint.
Puis, le calcul politique de Trump a changé. Avec sa baisse des enquêtes en raison de laquelle de nombreuses personnes constituaient une mauvaise gestion de la pandémie et des dommages économiques, Trump, le négociateur, est maintenant le «faucon de la Chine». La guerre commerciale a muté dans une tentative générale de dissuader toute la relation de la technologie, du capital et de l’information. L’espionnage économique (fermeture du consulat de Houston), la technologie à double extrémité (attaque A Huawei) ou le contrôle des informations numériques américaines (au revoir à Tiktok) ne sera pas tolérée. Une guerre extérieure est une distraction utile pour l’électorat avant les élections et les exercices contre la Chine sont sûrement le principe d’une guerre froide non conventionnelle.
Pourquoi la Chine semble-t-elle à peine la peine d’avoir réagi aux nombreuses provocations de l’administration de Trump? Les conclusions inévitables sont que la Chine continue de dépendre de la technologie américaine. UU, s’attend à ce que les multinationales américaines avec les entreprises en Chine puissent appuyer leur gouvernement pour adoucir les attaques et s’attendre à ce que le candidat démocrate présidentiel Joe Biden, a mangé les élections en novembre.
Pouvez-vous vous attendre à un changement de ton ou de cours après les élections américaines? Que Trump soit réélu ou s’il bat le biden, je pense que la chance est lancée. Biden peut vouloir une approche plus multilatérale en ce qui concerne la Chine, mais pas l’une ou l’autre ne pourra probablement changer le résultat final des relations entre la Chine et l’EE. Uu., Seule la vitesse. Ces pays ont des systèmes incompatibles, avec des intérêts divergents et des foyers de conflit naturel. EE. UU et la Chine sont moins actuellement similaires à la Grande-Bretagne et à l’EE. UU à la fin du XIXe siècle, lorsque des systèmes similaires ont décidé de partager le monde, et oui plus aux États-Unis. UU et l’URSS après une seconde guerre mondiale dans la Que le conflit était inévitable après sa défaite de son ennemi nazi commun.
conséquences pour l’investissement
1. Les chaînes d’approvisionnement seront diversifiées et raccourcies
Il existe une différence entre les gestionnaires de portefeuille qui investissent dans des valeurs et des entreprises qui investissent dans des usines, de la chaîne d’approvisionnement et de la technologie. Les gestionnaires de portefeuille peuvent facilement modifier leur opinion et liquider leur exposition, mais les investisseurs et les entrepreneurs d’actifs corporels ne l’ont pas si facile. Face à une augmentation de l’incertitude sur la direction des relations entre la Chine et l’EE. UU., Bien que la trêve est une trêve dans la guerre, nous pensons que les investisseurs de capitaux à long terme devraient être sérieusement considérés comme la diversification de leurs chaînes d’approvisionnement loin de la Chine. . En tant qu’investisseurs, nous devons demander aux entreprises dans lesquelles nous investissons le montant nécessaire des dépenses en matière de biens, de termes et de différences de coûts d’exploitation de cette mesure. Dans certains cas, le Vietnam, le Mexique et même les États-Unis UU – Un Co. de fabrication de plantes semi-conductrices à semi-conducteur Taïwan(TSMC), par exemple – peut être bénéficié, mais les gouvernements seront nécessaires pour adoucir la transition. La diversification de la chaîne d’approvisionnement sans soutien gouvernemental est beaucoup moins efficace que l’alternative.
2. Les entreprises ne devraient pas prendre un marché final global
Pourquoi ne pas trouver de substituer chinois pour Cisco, Software CRM Business, Qcom Chips, etc.? Quand il y a un bon substitut, localisez. Les plus petits marchés finaux ont des conséquences énormes sur la rapidité d’innovation (R & D inférieur en raison de la baisse des ventes), des marges (moins de ventes à des coûts dilués) et de la croissance des ventes. Si la rentabilité des taux de croissance du capital et des ventes sera probablement affectée, ne devrait pas évaluer les évaluations également être affectées? La balkanisation des derniers marchés sera douloureuse pour beaucoup, mais elle pourrait être très puissante pour les entreprises qui arrachent la part de marché à ceux qui quittent les États-Unis. UU
3. Une guerre froide peut être chauffée
Si la patience du président XI est épuisée, pourquoi ne pas augmenter les représailles? Boeing, Apple, Starbucks, Ford et d’autres multinationales américaines ont une exposition importante en Chine, un pays qui, pour certains, n’est pas une règle de droit, mais un État partie. Dans ces cas, les gouvernements des marchés émergents peuvent surprendre une vérification fiscale, une enquête sur la chaîne d’approvisionnement ou une étude sur les abus de marché.
4. Taiwan et Hong Kong sont des foyers de conflit
Hong Kong, la fenêtre financière de la Chine dans le monde et pourrait remplacer les marchés des capitaux américains des entreprises chinoises qui souhaitent citer à l’étranger. Les programmes Shanghai-Hong Kong Connect et Shenzhen-Hong Kong Connect sont essentiels pour amener la capitale de la Chine Continental à Hong Kong. Il faudra être attentif à l’adoption de la nouvelle loi sur la sécurité nationale et de la réponse des États-Unis de la Chine UU USA ne peut être aussi arrogante que de sortir des marchés des capitaux américains. UU si Hong Kong ne peut pas jouer un rôle constructif .
Un autre centre de conflit entre les États-Unis de l’UU et de la Chine est Taiwan. Le parti communiste chinois serait renversé s’il y a une éclatement du marché immobilier dans le pays ou si la Chine « perdue » Taiwan. Et néanmoins, Intel a effectivement cédé la fabrication de nœuds semi-conducteurs à la société taïwanaise TSMC. De plus, la Chine a Taiwan pour remplacer certains des dispositifs technologiques de notre part. UU Évidemment, Taiwan est devenu extrêmement important du point de vue géopolitique. Faites attention! Par exemple, offrira-t-il des défenses d’EE. UU, des défenses plus explicites à Taiwan en échange de la modification de la législation taïwanaise, qui interdit actuellement « l’exportation » à l’étranger le nœud de fabrication le plus avancé?
5. Il y a des inconnues plus connues, mais aussi une autre inconnue
la liste des conséquences pour l’investissement n’est pas exhaustive. Cependant, la situation peut changer de manière que personne n’a fourni.
Bien que les négociations commerciales prévues entre les États-Unis de l’UU aient été reportées, nous pensons que pour la gestion active des investissements, il est essentiel de rester très attentif à l’évolution de ces Les problèmes et la manière dont ils pourraient affecter nos décisions d’investissement.
1 Marché final: où l’utilisateur final est trouvé pour lequel le produit a été créé. En cas de produit lié au produit, où la vente est faite à la société qui utilisera le produit dans ses propres opérations.
2 PAX américain: Situation de la paix internationale relative sous la supervision de l’EE. UU .