Aquest contingut va ser publicat el 02 juliol 2020 – 17: 3502 juliol 2020 – 17:35
per Marcelo Rochabrun i Tracy Rucinski
2 jul (Reuters) – Delta Air Lines va mantenir una estratègia durant anys: expandir-se pel món comprant participacions en companyies aèries i associant-se amb elles, evitant el cost i la burocràcia de les adquisicions totals.
l’estratègia, més agressiva que la de qualsevol rival, podia ara resultar contraproduent. Aeroméxico aquesta setmana es va convertir en el tercer soci de Delta en declarar-se en fallida a causa de la pandèmia de l’coronavirus, després de LATAM Airlines Group i Virgin Austràlia.
A l’Amèrica Llatina, Delta va gastar gairebé 3.000 milions de dòlars per acumular participacions en Aeroméxico i LATAM en els últims tres anys.
les inversions eren prometedores abans de la pandèmia, però les valoracions han estat aixafades des de llavors i podrien ser esborrades per complet si els accionistes són eliminats, com és comú en les reorganitzacions de el capítol 11 de fallides als Estats Units.
Fins i tot si això no passa, Delta s’enfronta a participacions diluïdes si altres socis entren a l’capital a través de les reorganitzacions de les dues aerolínies, així com a una probable reducció de personal. Tots dos factors podrien convertir-los en socis menys prometedors per connectar amb els seus vols.
En el pitjor dels casos, estaria a la fi de la cua si alguna de les dues companyies es liquida, i aconseguiria només centaus per cada dòlar invertit.
Però en el llarg termini, les associacions podrien ser un mètode perquè les aerolínies nord-americanes reprenguin els viatges internacionals, que s’espera que es recuperin més lentament que els locals. “Un conjunt reestructurat de socis (…) podria acabar sent la forma en què les grans companyies nord-americanes reconstrueixen les seves xarxes globals”, va dir Vik Krishnan, qui dirigeix la pràctica de viatges de McKinsey a Amèrica de Nord. “En altres paraules, es tornen més dependents d’aquestes associacions en lloc de menys”.
Un consultor va dir que existia la possibilitat que Delta pogués aportar alguns fons per ajudar a Aeroméxico a sobreviure, donada la importància de l’ mercat a l’altre costat de la frontera sud dels Estats Units.
“Delta ha gastat temps, diners i esforç en Aeroméxico. Si haguessin de rescatar-los, crec que ho farien”, va dir Carlos Ozores, un consultor d’aviació d’ICF.
Pot ser que no estigui tan inclinat a salvar LATAM, va dir Ozores, en part perquè la relació és molt més recent.
El cap executiu de Delta, Ed Bastian, ha dit que la companyia està a la banda dels seus socis.
Després de la fallida d’Aeroméxico, Bastian va pronosticar que sortiria de l’Capítol 11 “ben posicionada per tenir èxit i serà un soci més fort per a Delta”.
Però l’aerolínia, que ha rebut 5.400 milions de dòlars d’ajuda de el govern d’Estats Units per pagar als empleats fins s eptiembre, no ha mostrat voluntat de posar diners en efectiu en les reestructuracions dels seus socis estrangers.
El Financial Times va informar dimecres que Delta donaria suport a Virgin Atlantic, en la qual té una participació de l’49%, amb pagaments diferits de les taxes de marca i plataformes de TI compartides.
el seu enfocament contrasta amb el de Qatar Airways, controlada per l’Estat, que posseeix un 10% en LATAM i que s’ha unit a altres accionistes per comprometre a aportar 900 milions de dòlars en efectiu a l’aerolínia xilena.
VALOR REDUÏT
Durant anys, Delta es va fer un buit en nous mercats a través d’empreses conjuntes, que permeten a les aerolínies coordinar tarifes i horaris. A l’comprar participacions, també va aconseguir nomenar membres de directori per tenir veu i vot en les estratègies dels seus socis.
Però amb les restriccions frontereres i els viatges internacionals gairebé paralitzats, el valor econòmic i estratègic de les associacions s’ha reduït enormement, segons els analistes.
Tres de les aerolínies més grans d’Amèrica Llatina -LATAM, Aeroméxico i Avianca Holdings- estan ara en el capítol 11, ja que els governs van evitar possibles paquets de rescat. Els analistes preveuen un canvi en el panorama posterior a la crisi a la regió, amb menys competidors i preus més alts dels bitllets.
Delta va pagar 2.000 milions de dòlars per un 20% en LATAM només 3 mesos i mig abans que els viatges globals implosionaran al març.Amb aquests diners , ara podria comprar més del doble de LATAM .
El valor de la seva participació de l’ 49% en Aeroméxico era de 833 milions de dòlars en 2019, però fins dimecres valia uns 85 milions de dòlars, segons el valor de la capitalització de mercat de Refinitiv , un proveïdor de dades.
En els seus documents de fallida, Aeroméxico va qualificar la seva relació amb Delta com ” extremadament important per enfortir la seva posició en el mercat de viatges Mèxic- Estats Units” , el mercat internacional més gran i crític per a l’aerolínia mexicana.
( Informe de Marcelo Rochabrun i Tracy Rucinski ; Editat en espanyol per Javier López de Lleida )