Gustavo Espinosa, CFA: Tots els inversors han de prendre decisions diàriament: quin instrument afegir al seu portafoli, a quin preu li convé comprar o vendre, quin sector o indústria té el major potencial d’apreciació, la moneda que es veurà afavorida pels fluxos de capitals internacionals, etc. Els inversors dediquen una gran part del seu temps a analitzar aquestes decisions. No obstant això, pocs inversors dediquen el temps suficient a la decisió que tindrà un major impacte en el seu resultat en el llarg termini: l’assignació d’actius estratègica ( “strategic asset allocation”).
L’assignació d’actius estratègica a La assignació d’actius estratègica consisteix a establir la barreja ideal de llarg termini entre bons i accions en el portafoli d’acord amb els objectius i la tolerància a el risc de cada inversor. Per exemple, un inversor amb edat propera a la jubilació podria preferir tenir la seva inversió 100 % líquida i amb poca variació, per la qual cosa invertiria el 100% de la seva cartera en bons de curt termini amb alta qualificació creditícia.
d’altra banda, un inversor jove amb major tolerància a el risc i un horitzó d’inversió de major termini podria tenir el 100% de la seva cartera en accions. Inversors sofisticats com plans de pensions, fons sobirans o d’universitats, poden considerar altres classes d’actius finan eros com a béns arrels, productes agroindustrials, metalls i divises com a part de la seva cartera i assignar-los un percentatge adequat. d’Investigacions
Diversos estudis revelen la importància de l’assignació estratègica d’actius. Alguns investigadors com Brinson, Hood, and Beebower (1986) reporten que fins a un 90% de l’exercici de llarg termini de la cartera s’explica per la barreja d’actius, és a dir, el nivell risc-rendiment que es pot obtenir està predeterminat en gran mesura per l’assignació estratègica d’actius. Per exemple, no és possible esperar un major rendiment en el llarg termini d’un portafoli invertit 100% en instruments de deute de curt termini com Cetes que el rendiment d’un portafoli invertit 100% invertit en accions.
Ben Graham en el seu llibre “El inversor intel·ligent” suggereix per al inversor conservador mitjana una barreja neutral de 50% bons i 50% accions. Harry Markowitz, pare de la teoria clàssica de portafolis que emfatitza la relació risc-rendiment per seleccionar portafolis eficients, en una entrevista va declarar que la barreja d’actius de la seva cartera personal era 50% bons i 50% en accions per tal de “minimitzar el remordiment” de no haver invertit prou en un actiu guanyador o d’haver invertit massa en un actiu perdedor. a la barreja òptima a ha regles empíriques per escollir la barreja d’actius adequada d’acord a l’edat de l’inversor. La regla “La teva edat en bons” estableix el percentatge de bons a mantenir en el portafoli. Per a una persona de 35 anys, aquesta regla li indica que ha de tenir el 35% invertit en bons i el 65% invertit en accions. Per a una persona en edat propera a la retirada, per dir 60 anys, aquesta regla estableix un 60% en bons i 40% en accions. aquesta regla intenta capturar l’habilitat per prendre risc d’acord a l’horitzó d’inversió de l’inversor, on a major termini hi ha una major capacitat per prendre riscos i viceversa.
En resum, la barreja perfecta depèn de la situació i els objectius de cada inversor. Variables com edat, estat civil, nombre de fills, estabilitat laboral, nivell socioeconòmic, necessitats de liquiditat, objectius de llarg termini , entre d’altres, han de ser considerades a l’establir l’assignació d’actius estratègica. Fins i tot, alguns assessors d’inversió inclouen factors psicològics per determinar el nivell de tolerància a el risc dels seus clients i poder dissenyar senyar una estratègia d’inversió d’acord. En el personal, jo combrego amb la idea de Burton Malkiel en el seu llibre “Un passeig aleatori per Wall Street”: Prendre el nivell de risc estrictament necessari que et permeti dormir tranquil·lament a la nit. A Gustavo Espinosa, CFA, és Consultor en Inversions per plans de pensions privats.