« Comme la plupart d’entre vous savez, je me suis caressé mon cerveau pour donner un sens à cette déconnexion », a déclaré Blackstone LP ‘s.
(NYSE: BX)
Steve Schwartzman, PDG des gains de la semaine dernière. « Si nos actions seront valorisées de la même manière que la société S & P en moyenne sur la base de la performance des dividendes, le prix de l’action serait plus de 100 $ par action au lieu de $ 30, où est maintenant. Si vous nous valorisez à l’aide du multiple moyen PE, le prix est supérieur à 50 $. C’est juste des mathématiques. «
Schwartzman a raison? Les bénéfices de Blackstone étaient certainement impressionnants. Vérifions les chiffres et appelons pour voir si c’est vrai.
(presque) une distribution d’enregistrement
Blackstone a eu le deuxième trimestre le plus élevé du revenu distribuable de ce trimestre, avec 1,02 USD, dont 0,87 $ seront distribués parmi les détenteurs d’unités en mai . . Le compte rendu des gains distribuables s’est produit il y a exactement deux ans au premier trimestre de 2015.
La performance était due à près de 17 milliards de dollars de réalisations (ventes d’actifs ou d’entreprise), ce qui l’a donné à un partenaire général de Blackstone 1 $, 2 milliards de commissions de performance effectuées pour le trimestre. À cela, ils ont rejoint 291 millions de dollars de gains liés aux honoraires, qui étaient 18% an après année.
La société a profité de l’augmentation de la valeur de la bourse et des valeurs immobilières à obtenir 6,2 milliards de dollars de son portefeuille de capitaux privés, ainsi que 6,7 milliards de dollars de biens immobiliers, motivés par la vente de 25% de Hilton, la fourniture du portefeuille résidentiel du Japon et l’achèvement de l’invitation aux maisons de l’introduction en bourse. .
(NYSE: invh)
.
Les maisons d’invitation ont été construites lorsque Blackstone a acheté des milliers de maisons dans tout le pays à la suite de la crise financière. La société compte encore 75% de l’invitation des ménages, tandis que l’OPI paiera principalement la dette invitante des ménages, mais l’OPI permettra à Blackstone de développer la plate-forme et de charger plus que des revenus locatifs.
La collecte de fonds et l’AM
Malgré la répartition énorme, Blackstone pourrait augmenter son total de 7% à 368 milliards de dollars en raison des entrées de fonds de 14 milliards de dollars et de l’augmentation des titres du portefeuille dans les quatre segments. La chose la plus importante est peut-être que les actifs de gestion des bénéfices ont augmenté de 15% pour atteindre 280,2 millions de dollars. Le montant de l’argent que la société a en espèces et prêt à investir a atteint 94 milliards de dollars, 6% plus toute l’année. Blackstone fait référence à cela comme « poudre sèche ».
tandis que les réalisations de Blackstone, et par conséquent, les distributions peuvent varier en fonction des marchés, les futurs modes de réalisation peuvent anticiper la croissance des actifs sous l’administration et les flux d’entrée. Cela a également l’air bien.
Nouveaux investissements
Blackstone a investi 11,7 milliards de dollars au premier trimestre, même avec tant de modes de réalisation. Cela montre que le géant des solutions de remplacement trouve toujours des opportunités d’investissement dans certains secteurs du monde tout en exploitant d’autres investissements avec des marchés maximum historiques.
Les nouveaux aspects en suspens de l’investissement comprenaient l’acquisition de la santé de l’équipe, plusieurs Les investissements dans l’énergie (qui semblaient assez intéressants, car Blackstone semble appeler au pétrole, qui est rare) grâce aux stratégies de possibilités tactiques et de crédit de la GSO, y compris les actifs intermédiaires de l’aigle griffe dans le bassin des Permiens, les prêts directs européens et la participation à SESAC, une société de droits musicaux, qui fait partie du nouveau « Warren Buffett » de Blackstone, une stratégie de magasinage et de maintenance appelée Core Private Equity.
Regardant vers l’avenir
Vous pouvez penser qu’avec toute cette action, la société reposerait dans ses lauriers comme le plus grand gestionnaire de remplatant du monde. Ce n’est pas le cas. Dans l’appel, la société a proposé une idée d’un fonds d’infrastructure dans lequel elle travaille, ainsi qu’une nouvelle stratégie axée sur les risques que le principal responsable des finances, Michael Chae, a déclaré qu’ils étaient « extrêmement enthousiastes ».
En outre, le directeur des opérations, Tony James, a réitéré le désir de Blackstone de tirer parti du marché 401k.De nombreux fonds de la retraite sont interdits d’acheter des sociétés de capital-investissement limitées, car elles n’ont pas de liquidités, mais James a déclaré qu’avec les États-Unis face à une crise de la retraite (puisque les gens vivent plus longtemps, mais ne sauf suffisamment), les gens auront besoin d’une performance supérieure à 2 -4% du revenu qu’ils ont actuellement dans leurs projets après les tarifs. Par conséquent, il est possible que les gestionnaires de fonds et les régulateurs puissent desserrer les règles d’investissement dans des actifs alternatifs.
Les fonds de capitaux privés de Blackstone ont rendu plus de 7% au-dessus de la S & P500 net de commissions au cours des 30 dernières années, cela ressemble certainement à une entreprise qui mérite d’être explorée, en particulier pour la nouvelle administration amicale pour les entreprises.
porter
Contrairement au premier trimestre de 2016, lorsque les mauvais marchés ont réduit la distribution de Blackstone à seulement 0,28 USD par action, le trimestre précédent a montré le marché ce que Blackstone peut faire lorsque les marchés sont généralement en bonne santé. Cette année, les participants peuvent s’attendre à une distribution beaucoup plus importante que 1,52 USD de l’année dernière et probablement quelque peu similaire à 2,73 $ atteint en 2015. Toutefois, si les marchés deviennent mauvais, la société dispose également de 94 000 millions de dollars de poudre de poudre qui peuvent être mis en œuvre pour tirer parti du prochain cycle décroissant. En plus de cela, les nouveaux fonds et idées de la société préparent la Société pour une croissance future.
Schwartzman est justifiée par sa frustration par la nervosité de M. Market concernant l’endroit où nous sommes dans le cycle, mais à long terme Les investisseurs ne devraient pas être préoccupés par les hauts et les bas de la distribution, car l’image à long terme de Blackstone semble lumineuse.